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            章鱼彩票电脑-格力电器不是康美药业第二

            admin 2019-06-04 269人围观 ,发现0个评论

            作者:陈绍霞

            来历:雪球

            这两天,一篇网文冠以耸人听闻的标题《格力报表与康美相似,做假嫌疑》,在雪球网上引发热议,朋友圈里有多人将该文转发给我,问询我的观念。

            假作真时真亦假。印象中,商场上对格力的剖析,往往以美的为比较目标,现在居然被人拿来与深陷造假丑闻的康美混为一谈,只能令人感叹世风日下,一不留神,一盆脏水当头泼来,眼看着大格格就要沦落风尘了。

            对这类歹意诽谤、毫无养分的帖子,我一般懒得理睬、直接拉黑,糟蹋时间,也是糟蹋生命。但因为该文作者自称专业人士、CPA、管帐领军、对管帐准则修正曾宣布过意见,该文罗列了一些数据、观念貌同实异,而大多数投资者为非财政专业人士,有或许遭到该文误导,朋友圈也有多人看了该文而感到困惑,所以,我觉得仍是有必要就质疑内容进行剖析,以弄清对错。

            原文质疑关键:“格力银行存款问题,大存大贷。关键是利息收入与存款金额不符,利息支出也与短期告贷金额不符。不到200亿的负债利息10亿。1000亿的银行存款利息只是20多亿,且为母公司。置疑,银行存款与其他活动负债一起虚增,银行存款造假。”“货币资金只能获取2个点利息,告贷付5个点利息”。

            格力电器有大存大贷问题吗?

            许多年前,我就发现康美的存贷双高问题,并在揭露宣布的文章中做过剖析,但我从来没觉得格力电器有所谓的大存大贷问题。

            2017年康美药业年报发表的经营收入264.8亿元,账面货币资金余额341.5亿元,各项有息负债算计金额289.8亿元,其存、告贷金额都高于其当年报表发表的经营总收入,存货双高问题显着。

            2018年格力电器经营收入2000.2亿元,账面货币资金余额1130.8亿元,有息负债(短期告贷)金额220.7亿元。告贷金额不管相对于存款金额仍是经营章鱼彩票电脑-格力电器不是康美药业第二收入规划来看,都不算高,存款余额也明显低于其当年经营收入金额,将格力类比为康美,质疑其所谓的大存大贷,明显不能成立,归于典型的睁眼说瞎话。

            格力电器的利息收入太低吗?

            质疑者以为,格力电器千亿元存款,利息收入只需20多亿元,利息收入太低,由此质疑其存款的真实性。

            其实,只需阅读一下格力电器的利润表,就不难发现,上述利息收入数据过错,选择性遗漏了一部分利息收入。

            从利润表来看,格力电器的利息收入包含两个部分:

            格力电器设有财政公司,财政公司归于金融职业,利息收入为主经营务收入,在格力电器兼并报表上,这部分利息收入列示于经营总收入项下,2018年这部分利息收入为18.99亿元;不归于财政公司的利息收入,列示于财政费用项下,2018年这部分利息收入为23.84亿元,二者算计42.83亿元。以格力电器2018年底账面货币资金余额1130.8亿元、年头账面货币资金余额996.1亿元为基数均匀核算,其年化利息收益率约为4.03%,这样的利息收益率水平在A股上市公司中应该归于正常、乃至偏高了。质疑者选择性遗漏了格力电器的利润表上列示的部分利息收入,是专业水平问题?仍是心怀叵测呢?

            2017年底康美药业账面货币资金余额341.5亿元,以4.03%的收益率核算,康美药业2017年的利息收入应该到达13.76亿元,而康美药业财报发表的2017年的利息收入仅为2.69亿元,利息收入的年化收益率不到1%,收益率水平明显低于格力电器,明显不应将格力电器与康美药业混为一谈。

            格力电器的利息支出太高吗?

            质疑者以为,格力电器“不到200亿的负债利息10亿”、“货币资金只能获取2个点利息,告贷付5个点利息”,由此质疑格力电器存款和告贷的真实性。货币资金只能获取2个点利息,这个问题笔者在上文剖析中现已弄清,2018年格力电器存款利息年化收益率约为4.03%。那么,格力电器“不到200亿的负债利息10亿”、“告贷付5个点利息”,是怎么回事呢?

            2018年底格力电器有息负债(短期告贷)金额220.7亿元,财政费用项下利息费用为10.68亿元、经营总本钱项下利息费用为0.45亿元,二者算计11.13亿元。这些利息费用是否全部都是由短期告贷发作的呢?答案应该不是,质疑者选择性遗漏了格力电器其他付息事务。

            格力电器2018年年报管帐报表附注“应收收据”项下以表格方式列示了期末已背书或贴现但没有到期的应收收据,2018年底,已背书或贴现但没有到期的应收收据余额为573.32亿元,背书转让的银票一般不需要付出利息,而未到期的银票向银行贴现,有必要付出利息。上一年商场的收据贴现利率在3%以上,假定格力电器贴现的收据占上述已背书或贴现但没有到期的应收收据余额的1/3,那么年均贴现金额约为200亿元,假定贴现利率为3%,则收据贴现的利息支出约为6亿元。因而,格力电器2018年11.13亿元利息费用,其间适当一部分或许是付出收据贴现的利息支出,短期告贷的利息支出只占当年发作的利息费用的一部分,实践告贷利率应该远低于5%。

            弄清了上述问题后,章鱼彩票电脑-格力电器不是康美药业第二能够很清楚地看出,将格力电器类比为康美药业,是一个常识性过错。康美药业2001年上市以来累计向股东分红51.28亿元,格力电器2018年度向股东分红126.3亿元,一年分红额超过了康美药业上市18年分红额之和,此前的2014年-2016年格力电器向股东分红额分别为90.2亿、90.2亿和108.3亿元,莫非格力电器这些年向股东现金分红的资金也是假钱吗?格力电器和康美药业底子就不在一个频道上,将格力电器比作康美药业,质疑者要么是不明白,要么是伪装不明白,前者无知,后者嘛,无耻!我期望其是前者,尽管质疑者自称为专业人士。

            格力电器账面为什么会有告贷?

            格力电器账面坐拥千亿现金,格力电器董事长董明珠在讲演中也曾表明,格力电器不需要一分钱银行告贷,为什么账面还有近220亿元银行告贷呢?许多人对这个问题或许也感到困惑,在此我也趁便对这一问题做一下讨论。

            其实,格力电器早年账面上的确银行告贷很少,2007年账面告贷为0。2008年美国次贷危机迸发,美联储将基准利率降至创纪录的0-0.25%的前史低位,美元大幅价值降低。格力电器账面上2008年呈现告贷,尔后逐年添加,其时的告贷基本上都是外汇告贷。我个人以为,格力电器的外汇告贷,首要是为了套利,一方面,美元利率超低,能够套取利差,另一方面,其时人民币继续增值,能够套取汇差;印象中,格力电器是A股商场较早参加这种套利的上市公司。2014年美联储逐渐退出QE,美元走强,但美元利率仍低于人民币,格力电器一方面经过远期外汇合约对冲汇率危险,另一方面,因为外汇利率仍低于人民币,外汇告贷仍可套取部迁安天气预报分利差。

            2018年格力电器完成经营总收入2000.2亿元,短期告贷220.7亿元,据红周刊记者采访,其间:外汇告贷54.6亿元,人民币告贷166.1亿元。格力电器2018年财报发表2018年短期告贷的利率区间为1.09%-4.35%,阐明其告贷利率具有商场竞争力,反映了格力在银行系统的杰出信誉和评级,能取得较低本钱的信贷资金,进步收益。早年格力电器章鱼彩票电脑-格力电器不是康美药业第二管帐报表附注对告贷有一些文字阐明,但近年来格力电器发布的财报附注不再有相关阐明。

            我个人以为,格力电器财报问题首要仍是信息发表欠通明的问题,不存在相似康美药业这样的恶性造假问题。今年以来,跟着康美药业等伪白马股造假丑闻的一再曝光,商场上针对一些传统白马股质疑的声响渐增;假作真时真亦假,格力电器也因而遭到一些质疑和谴责。笔者以为,格力电器有必要进一步完善信息发表作业,进步信息发表的通明度,加强与投资者的交流,以释群疑。

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